中邮证券有限职守公司李佩京,想近期对盛视科技进行筹商并发布了筹商诠释《智谋港口隆重增长，算力业务起新航》泉州无粘预应力钢绞线，次笼罩盛视科技给以买入评。

盛视科技(002990)

事件

公司发布25年年报和26Q1季报。25年全年，公司兑现营收14.45亿元，同比+18.26；兑现归母净利润8531.46万元，同比-51.22；兑现扣非归母净利润7075.27万元，同比-51.65。26Q1，公司兑现营收2.27亿元，同比-25.38；兑现归母净利润380.95万元，同比-87.41；兑现扣非归母净利润174.29万元，同比-93.40。

智谋港口业务稳中有进，减值、研发等侵蚀短期利润

公司智谋港口主业隆重，国外阛阓快速放量泉州无粘预应力钢绞线，组成基本面撑执。公司在智谋港口域耕二十余年，已成长为国内先的智谋港口检查系统合座责罚案提供商。25年公司智谋港口业求兑现营收12.89亿元，同比+25.11，港口检查系统责罚案在国表里执续落地。国内面，公司耕智谋港口域，业务本色和模式无间丰富，积拓展综保区、特等区等港口外延域，并出中永久维保做事，突出平滑收入波动。国外业务是全年大亮点：2025年国外业务证明收入同比增长81.59，公司在科特迪瓦、塞内加尔、利比亚等多个国录用智谋海关案，交通域亦取得阿曼皇侦查等口头，国外阛阓正安谧成为公司二增长弧线。

利润短期承压，瞻望后续回款及新业务放量有望增重利润。25年及26Q1，公司利润均受钞票减值、新业务插足、股权激发等影响。以25年为例，影响公司事迹的主要身分包括：（1）计提各类钞票减值准备1.75亿元；（2）拓展政策新业务致毛利率下跌5.27个百分点；（3）现实股权激发证明股份支付用度3931.31万元，同比增多3413.21万元；（4）加大机器东说念主等研发插足，研发用度1.92亿元，同比增多3840.26万元。咱们以为，公司客户主要面向G/B端，将来跟着化债政策及口头回款泛泛进，利润有望得以冲回，且伴跟着机器东说念主、算力等新业务放量，利润有望突出增厚。

算力租出步入加价周期，公司政策切入算力新业务

算力紧缺相通上游存储等本钱上升，促使算力租出步入加价阛阓。Ornn数据知道，锚索近几个月来，能做事器在云霄数据中心的现货租出价钱均大幅高潮。

公司稳步进词元关联业务，肯求230亿综授信并入部属手IT确立采购。4月中下旬，公司发布公告，拟向银行等金融机构、融资租出机构等其他融资机构肯求计不外东说念主民币230亿元或等值外币的综授信融资额度，同期先后发布不外11亿、60亿IT确立及配件采购公告，清雅切入算力新兴业务。咱们以为，现时海表里CSP大厂执续押注算力Capex，端卡供给紧缺，大模子与大厂需求井喷，拿卡才智为竞争力，公司已入部属手现实IT确立采购，有望充分受益于算租加价主升行情。

机器东说念主业务稳步进泉州无粘预应力钢绞线，长线布局AI+多模态

公司在机器东说念主域依托圳、武汉、巴黎三大研发中心，执续进东说念主形机器东说念主硬件迭代与软件算法化，打破多机器东说念主协同、复杂场景自主功课等要道时代。2025年7月，公司到手竞得AldebaranSAS下属NAO机器东说念主钞票，有完善了公司机器东说念主时代体系，加快公司在东说念主形机器东说念主域的研发程度和产业布局。公司以机器视觉为中枢的AI时代蕴蓄厚，在智谋港口场景中已有多数锻真金不怕火利用，将来向机器东说念主赛说念延迟具备时代协同势，是长线政策布局的热切向。咱们以为，公司机器东说念主业务已完成初步研发布局，后续有望加快买卖化。

盈利预测与投资冷落

咱们以为，盛视科技现时处于主业隆重增长，算力、机器东说念主等新业务快速放量的要道转型期。瞻望2026-2028年公司营收为21.46、44.02、82.74亿元，同比+48.50、105.09、87.98；归母净利润为3.32、7.48、11.28亿元，同比+288.92、125.51、50.72。次笼罩，给以“买入”评。

风险辅导：

口头验收延迟风险、机器东说念主业务概略情、IT确立采购概略情、钞票减值风险等。

新盈利预测明细如下：

该股近90天内共有2机构给出评，买入评1，增执评1。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资冷落。

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